河南牧原食品股份有限公司怎么样？

河南牧原食品股份有限公司怎么样？

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牧原股份是我国生猪养殖行业龙头，盈利能力突出。在A股的养殖类上市企业中，牧原股份仅次于温氏股份之后，位居第二把交椅，目前市值近600亿元，仅次于“养猪大王”温氏股份。下面，我们具体从牧原股份的基本情况、主营业务、财务走势来分析该企业。

1.基本情况

（优台网的牧原股份企业介绍页面）

牧原食品股份有限公司是一家集约化养猪规模位居全国前列的农业产业化国家重点龙头企业，是我国自育自繁自养大规模一体化的较大生猪养殖企业，也是我国较大的生猪育种企业。 牧原股份始建于1992年，经过26年的发展，现有84个全资子公司和2个参股公司。2014年01月28日，牧原股份在深圳证券交易所中小板挂牌上市。

2.主营业务

（牧原股份的主营构成）

牧原股份2014年上市，主营业务为种猪和商品猪的养殖与销售，现为我国最大的生猪养殖企业之一，年出栏量位居行业第二位。公司2017年生猪产品营收99.6亿元，占比99.18%。2017年总收入100.4亿元，同比增长79.14%；实现归属于母公司净利润约23.66亿元，同比增长1.88%。成长性方面，公司2013-2017营业收入、归属于母公司净利润复合增速分别为48.87%、67.04%，展现了出色的成长性及很强的成本优化能力。盈利能力方面，公司2013-2017年摊薄ROE均值为20.96%，居于农林牧渔行业前列。

从行业集中度看，2017年我国前五大养猪企业市占率仅为5%左右，生猪养殖行业呈现明显的"大行业、小公司"格局，龙头企业未来成长空间巨大。另外，自2014年以来，国家层面和地方政府都在畜禽业环境治理方面出台了多项环保性政策法规，环保监管趋严背景下，落后产能退出，规模化、规范化龙头企业市场份额扩大，行业集中度提升有望加速。公司作为行业龙头之一，目前市占率刚过1%，有望充分受益于行业集中度提升，呈现强者恒强局面。

公司采用自育自繁自养模式，抗周期能力强。公司坚持自养模式，对生猪从育种、养殖、屠宰加工全生命流程进行规模化、标准化控制，综合成本控制能力强，养殖成本处在全行业较低水平。

3.财务走势

运用优台网财务走势工具，我们一起来看下牧原股份的情况：

（牧原股份的财务走势曲线图）

上图显示，牧原股份近几年的净资产规模在稳步增长，净利率和ROE两天条曲线走势相似，都呈波浪状起伏，2017年净利率23.56%、ROE25.71%，表现比较出色；资产负债率整体下滑，从50%以上的水平下滑到2017年的47.03%，有所转好。

由于大型养殖场仍在扩张周期，且养殖行业进入完全亏损周期时间尚短，不足以倒逼大量产能出清，当前猪价尚不能确认周期绝对底部。但从周期位臵看，本轮周期截止至今，下跌幅度及下跌月份均已可和前两轮完整周期看齐；而春节后全行业进入亏损阶段、猪粮比价处于低位，也表明猪价正接近周期底部，这使得猪价向下的风险大量消化，生猪养殖股的安全边际增强。

从全行业看，当前牧原股份的市占率仍不足2%，随着环保约束倒逼中小产能出清，公司有机会通过低成本优势持续扩张，市占率相应有较大提升空间。基于此，公司的估值中枢也正脱离周期属性，体现出更强的成长性溢价。